启云科技外资看好中国市场，青睐科技板块

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　　近期，摩根士丹利在完成为期一周半的美国路演后发现，超过90%的与会投资者愿意增加对中国市场的敞口，这一比例创2021年年初以来新高。

　　同时，美国投资者的兴趣逐步向在岸市场延伸。机构称，7月以来，科技、医疗与材料等板块，尤其是AI产业链相关公司，成为外资重点加仓对象。

　　外资流入创阶段新高启云科技

　　高盛Prime Services数据显示，8月份，中国股票（在岸、离岸合计）获得自2024年9月以来最大规模的月度净买入。8月份，高盛Prime账户对中国的总配置环比上升76个基点至6.4%，创近两年新高；净配置增加173个基点，升至8.6%。

　　与此同时，外资对中国市场的配置意愿提升。摩根士丹利近期在美国的调研显示，超过九成的美国受访投资者明确表示，将增加对中国市场的敞口，这一比例创2021年年初以来新高。

　　亚洲投资者同样表现积极。韩国证券存托结算院（KSD）数据显示启云科技，截至8月末，今年以来韩国股民对中国股票（A股、港股合计）的交易额已达65亿美元，持仓总额达到35亿美元，较去年同期上升近五成。

　　摩根士丹利中国策略师王滢在研报中称，国际投资者兴趣回升主要基于四个因素。一是中国在人形机器人、机器人技术以及生物医药等领域的领先地位，使得全球配置难以回避中国市场；二是中国近来的一系列措施稳定经济，释放出培育资本市场的信号；三是中国市场流动性状况显著改善，有望支撑更持久的涨势；四是在全球投资组合中，投资者对从美国市场向外分散配置的需求在上升。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，随着中国经济逐步复苏，企业盈利改善可期，部分企业的创新突破有助于支撑盈利兑现。近期政策倡导的“反内卷”导向，也可能在一定程度上改善市场预期。

　　青睐科技板块

　　值得注意的是，这轮外资流入的方式更加直接。王滢在研报中表示，受交易时区限制，过去美国投资者往往通过ADR（美国存托凭证）参与中国市场。但当前人工智能、半导体、人形机器人、新消费等热点板块的主要交易场所集中在A股和港股，推动美国投资者的兴趣逐步向在岸市场延伸。

　　美国投资者在投资中国时的首选仍然是离岸市场，“不过部分量化基金和宏观基金表示，当他们没有足够时间或资源进行自下而上的个股选择时，会通过A股ETF和指数期货快速切入中国股票。”王滢称。

　　银河证券首席策略分析师杨超认为，外资在中国市场的配置逻辑正发生变化。一方面，行业偏好从防御转向进攻，传统消费让位于科技成长、高端制造；另一方面，政策与估值成为驱动因素，在美联储降息预期升温的背景下，低估值的科技龙头与分红稳定的银行股均受到关注。总体上，外资在A股的配置呈现结构性特征，集中在高成长科技、高股息资产和高端制造三大方向。自7月以来，科技、医疗与材料等板块，尤其是AI产业链相关公司，因具备明确的技术进展与盈利预期，成为外资重点加仓对象。

　　富达国际在研报中表示，近期A股市场的上涨并非单一因素驱动，而是政策调整、流动性改善、经济基本面增强等多重利好共同作用的结果。